《序幕》
宋徽宗趙佶夢見仙姬(李師師)，一見傾心。
一．《一青樓追夢》
權相蔡京刻意散布皇帝搜集美人、藏在「艮岳」的消息；內侍張迪奉命拿著畫像到妓院尋訪夢中人，特安排皇帝到妓院訪艷。師師心情不佳，閉門謝客，只接見摯友兼恩師周邦彥。媽媽李蘊讓化身商賈的徽宗呆等，希望他知難而退；卻聽見師師琴聲，索聲上樓。師師由痛斥徽宗唐突，到談至國家之事；談到入神處，師師情不自禁掀簾相見 ─ 她竟是徽宗的夢中人！徽宗為小樓題名「醉杏樓」，二人共舞共醉，兩情相悅 ……
二 《風起雲湧》
時宋室已遷都東京，適逢內憂外，徽宗極力希望達成「恢復燕雲，天下太平」的願望，亦了解必須息兵養民，卻受制於蔡京、高俅、童貫等大臣；他們主張討伐殘遼，為自家建立軍權，在朝堂上與尚書張商英針鋒相對，借李師師迫皇帝拒納周邦彥上書的良策徽宗無奈只得同意聯金征遼。
三．《纖指破橙》
秋深露重，更兼朝政紛亂，帝主微恙。師師邀約周邦彥，詢問朝上之事；邦彥多方試探，借秋扇為喻，師師婉言拒愛。徽宗突然到訪，邦彥連忙硃到床後。徽宗煩憂，師師猜其心事最後徽宗把政事道出，師師便勸皇帝廢除艮岳，集資重整軍備，均被張迪偷聽。五更霜濃夜，二人相對調笙，深情贈釵，享用貢橙，師師以纖指破新橙 … …
四．《金使造謠》
蔡京和張迪等與金使密謀，聯手滅遼，商議割讓城池；又獻師師畫像，教金使把周邦彥的《少年游》桶到御前，冷嘲熱諷，渲染周李二人的私情，希望藉此除去師師。
五．《詞禍問罪》
周邦彥在街上聽到自己一時詞興大發、寫下描寫當晚情況的〈少年游〉歌謠，大驚，方知奸黨將該詞傳遍街頭巷尾。周邦彥忙去通知李媽媽。徽宗怒氣沖沖趕到醉吝樓，興師問罪，不管師師如何解釋，徽宗決意要將周邦彥即日發配充軍；師師哭求相送一程，皇帝允。
六．《蘭陵哭別》
師師送別周邦彥，唱出一曲《蘭陵王》；邦彥和歌寄意，師師歌罷跪拜師恩。遠處而來的徽宗被歌曲感動，又見師師執師徒之禮，對自己的想法動搖；師師哭訴陳情，最後徽宗赦周邦彥之罪，官封大晨府樂正。
《尾聲》
到底師師最後情歸何處？入宮為妃？情歸周邦彥？還是孑然一身？歷來眾說紛紜 ─ 兩個晚上，兩個不同的結局，為大家帶來兩個截然不同的嫋嫋餘韻。